13 Oct '11, 12am

【谁把外债当回事】世界正面临重演2008金融崩溃的危险。这回的震中在欧洲而不是美国。而这次出事的金融工具是一种最古老的金融工具——政府债券。尽管政府和央行急寻对策,但有一种深刻的心理机制阻碍债务问题的有序解决:不太把欠陌生人的债当回事儿。

哈罗德・詹姆斯:谁把外债当回事 哈罗德・詹姆斯:谁把外债当回事 (2011-10-13) 早报导读 [时事漫画] 美参议院否决奥巴马就业法案 [中国早点] 一二三,我们起步‘做’ [名家专评] 哈罗德・詹姆斯:谁把外债当回事 [辛亥革命百年] 张卫东:百年辛亥的历史凝思 ● 哈罗德・詹姆斯  当前,世界正面临重演2008金融崩溃的危险――甚至更厉害。这回的震中是在欧洲,而不是美国。而这次出事的金融工具,不是高度复杂的结构性产品,而是一种最古老的金融工具――政府债券。   尽管有关政府和央行急着想对策,但有一种深刻的心理机制阻碍着债务问题的有序解决:我们不太把欠陌生人的债当回事儿。   如果债权人远在他乡又素不相识,就会有比较强的冲动,想要索性违约,一了百了。2007至2008年,是购房者还不起钱,如今换成了政府。但不论是当时还是今日,债主都是遥远的陌生人。美国人的按揭(抵押贷款)并未留在本地银行的账上,而是被打包成玄奥的金融工具卖到全世界。同样地,希腊国债也有很大一部分攥在外国债主手里。 以史为鉴――英荷的财政革命   鉴于西班牙和法国在近代早期曾多次违约,而希腊自从1830年独立以来更是习惯性违约者,有人便揣测,是不是民族性格令有些国家染上了违约的瘾。但追溯这么漫长的历史连贯性有些想当然,因为忽略了决定某国是否能保持债务稳健的一个关键因素:谁是债主。   在是否按时、迅速还债的问题上,这个变量影响巨大。近代早期法国和西班牙经常上演的壮观的破产闹剧,大多数跟欠外债有关。16世纪的哈布斯堡王朝以极高利息向佛罗伦萨、日内瓦和奥格斯堡的商人借债。“旧制度”统治下的法国也发展出相似的行为模式,总是向阿姆斯特丹和日内瓦借钱,用来打仗,16、17世纪跟西班牙人打,到了18世纪跟英国人打。   但荷兰和英国走的就是另外一条路。它们的外债远远不如内债多。1688年英国光荣革命废黜了信仰天主教的国王詹姆斯二世,不仅把来自荷兰的新教徒威廉・奥伦治扶上英国王座,也把偏好内债的荷兰模式带到了英国。   事实上,光荣革命也促成了一场财政革命。尤其是议会权力的确立,使...

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